مديرو صناديق الاستثمار والمحافظ يحثون الشركات على رفع معدلات توزيع الأرباح على المساهمين


يسلط المستثمرون الضوء من جديد على كيفية اتفاق النقد المتدفق إلى صناديق الشركات. فقد شهد هذا الشهر رقماً قياسياً بلغ 53% من مديري الاستثمار الذين يرغبون في ان توجه الشركات تدفقات النقد إلى المساهمين (سواء بشكل توزيع أرباح أو إعادة شراء الأسهم أو بشكل استحواذ). وثمة غالبية 37% من المديرين يعتقدون ان التوزيعات متدنية جداً وبخاصة عندما يرون موازنات الشركات قليلة المديونية. وبينما 43% من المستطلعين لايزالون قلقين من ان الشركات لا تتفق ما فيه الكفاية على أعمالها (ويمكن ان تعرّض بذلك نمو أرباحها إلى الخطر في الأمد الطويل)، يبدو أن عدداً كبيراً من مديري الاستثمار يدعمون الشركات في استخدام الدين في شراء أسهمها وبذلك تستطيع زيادة العائدات إلى المساهمين.
ويقول دايفيد باورز، الاستشاري المستقل لدى ميريل لينش: يبدو أن رغبة المستثمرين في ان يروا عدداً أكبر من الشركات تبني ميزانياتها بطريقة تزيد العائدات على الأسهم تتجاوز كثيراً قلقها حول الأرباح في الأمد القصير. ويصعب رؤية ما يمكن ان يخرج هذا الرأي عن الخط سوى التذكير بجزم ان تدفق النقد إلى الشركات هو دوري.

لا يساور مديري الاستثمار في الوقت الحاضر أي قلق على ما يمكن ان يحصل على الصعيد الاقتصادي العالمي. وهذا واضح على ضوء أربعة مؤشرات مركبة احدثتها ميريل لينش في هذا الشهر لتتبع توقعات النمو والسياسة النقدية وتقييم الأسهم وقابلية المخاطر والسيولة.

الأول: مؤشر توقعات النمو، لايزال المستثمرون يتوقعون ان يخيب النمو الآمال ولكن بدرجة أقل مما كانت عليه الحال منذ ثلاثة أشهر. غير ان مديري الاستثمار هم أكثر تفاؤلاً بالنسبة إلى النشاط الاقتصادي مع انهم يستمرون في حالة شك في نظرتهم إلى مستقبل الأرباح. ان ثلثي مديري الاستثمار يستبعدون ان تنمو أرباح الشركات بمعدل يتجاوز 10% في هذا العام. وقد حصل المؤشر على 33نقطة في مقياس علامته الحيادية 50نقطة.

المؤشر الثاني: يتتبع تقدير المستثمرين للسياسة النقدية، ويشير إلى ان أكثر المستثمرين يعتقدون ان السياسة النقدية هي ملائمة بالنسبة لنظرتهم إلى التضخم. أحرز هذا المؤشر 55نقطة حيث العلامة الحيادية هي ايضاً 50نقطة.

المؤشر الثالث: يتتبع تقييم الأسهم بلغ 48نقطة هذا الشهر وهذا يدل على ان أكثرية المستثمرين يرون ان الأسهم مقيّمة باعتدال.

المؤشر الرابع: يتتبع السيولة وقابلية المخاطر، وقد أحرز 42نقطة وهو يتماشى مع متوسط الخمس السنوات الأخيرة. لا يبدو الشعور في غاية الارتفاعية. وفي الواقع، ثمة غالبية 38% من المشتركين بالاستطلاع لايزالون على توقعهم انه "ليس من المستبعد" ان تكون السوق أدنى بعد ستة أشهر من الآن".

في ظل هذه المعطيات، ثمة 55% من مخصصي الأصول مثقلون بالأسهم في صندوق استثمار متوازن. ويحبذ مديرو الاستثمار العالميون شركات التأمين والاتصالات والتكنولوجيا ويتجنبون المرافق وقطاعات المواد الأساسية. اما اقليمياً، فليس هناك شغف ببريطانيا والولايات المتحدة بينما يحبذ المستثمرون أسهم أوروبا واليابان. وعلينا أن نذكر هنا ان 16% من المستثمرين لديهم من الأسهم الأمريكية أقل من المعتاد و20% مثقلون بالأسهم اليابانية وهذا يزيد 10% عن الشهر الماضي.

ارتفاع الزخم في الأسواق الناشئة