التويجري : بدء العمل بالنظام التقني الجديد للسوق خلال 5 شهور
انـخـفاض الاسهم 50 % مؤلــم ونـشـارك الخاسرين الألم


نبيل عزمي (الاستماع)
اكد رئيس هيئة سوق المال الدكتور عبدالرحمن التويجري ان الهدف الاساسي للهيئة من تغير وقت التداول هو الغاء الفترتين لانها تمثل مشكلة من عدة نواحٍ. وفيما يتعلق بالاوامر الوهمية اوضح ان الهيئة تدرس الامر بعناية وقال التويجري في برنامج تليفزيوني ان الوقت الحالي مناسب لدخول الصناديق الاستثمارية سواء من ناحية الاسعار اومن ناحية الاقتصاد الوطني الذي يمر بفترة ازدهار. وبين ان الهيئة تسعى الى اعادة الثقة للسوق لانها عنصر اساسي فيه.
فيما يتعلق بالصناديق الاستثمارية قال التويجري نحن لا نتدخل في هذه الصناديق لانها تتبع لمؤسسة النقد ولكن لائحة تنظيمها ستصدر قريبا.اما بالنسبة لصندوق التوازن فهو يدرس من الهيئة ومن مجلس الشورى. وعن الارتداد الحاصل هل هو حقيقي ام لا قال انا لست محللا ماليا وانما مراقب للسوق. لكن الكثيرين من المحللين والمراقبين يرون ان الاسعار الحالية هي مجال للاستثمار.
وعن الارتفاع الفجائي الذي يتلوه انخفاض قال التويجري: بالطبع اصبح لدينا تجربة في الاكتتابات وصلت الى ارقام كبيرة جدا، واخر اكتتاب وصل الى رقم قياسي وهواكتتاب شركة اعمار وقد تعدى عدد المكتتبين فيه 10.5 ملايين مكتتب وهذا العدد اكثرهم لاول مرة وفي نفس الوقت طبيعة السوق وتكوينه يجعل من التداول فيه سهلا، فاي مواطن يستطيع ان يتداول في هذا السوق عن طريق أي فرع من فروع أي بنك في أي مدينة اوقرية اويكون لديه جهاز كمبيوتر، ايضا الطبيعة الفنية لهذا السوق تسهل التداول فيه ثم ايضا نجد ان نظام التداول الذي وضع في المملكة نظام متقدم وحديث جدا بحيث تتم تسوية التداولات في نفس الوقت ولا يوجد سوق في العالم تتم فيه التسويات في نفس الوقت سوى السوق السعودي، وجميع هذه العوامل جاءت باعداد كبيرة من المتداولين في هذا السوق خاصة ونحن في ازدهار اقتصادي مستمر.
وأضاف نتج عن ذلك خلال سنتين ان السوق ارتفعت الى اكثر من 200%. والمعروف في الاسواق العالمية ان الارتفاع الشديد الذي يتأتى فجأة يعقبه دائما نزول كبير في الاسواق. وقد حدثت ازمات في بلدان متعددة في مختلف انحاء العالم في ما يتعلق بانخفاض الاسواق نتيجة الارتفاع الكبير الذي حدث وهذا الانخفاض ناتج ايضا عن طبيعة السوق وتركيبته لان هناك اعدادا كبيرة من المتداولين في السوق من الافراد حديثي التجربة الذين ليس لهم تاريخ في التداول في هذا السوق ولذلك تجدهم يندفعون كمجموعات الى الشراء في حالة ارتفاع السوق وعندما ينخفض السوق للبيع وهذا الذي حدث وأدى الى سرعة الانخفاض ثم ايضا عندما ينخفض السوق وبحدة كما حدث في سوقنا يتتابع الانخفاض لا يتم ردود السوق وثباته فترة قصيرة لكنها تاخذ وقتا حتى تعاد الثقة في السوق ويبدأ يسترد هذه الثقة وتبدأ التعاملات بشكل طبيعي. وفيما يلي التفاصيل :

الارتفاع 200% والانخفاض 50%
وكأني افهم ان ما حصل من ارتفاع كبير في السوق يعود لعدة اسباب منها عدم وجود تجربة سابقة للمتعاملين في السوق، كما ان التقنية ساعدت على ارهاصات هذا التداول لكن نفس التجربة موجودة لكننا كنا نعاني ايضا سابقا من انخفاضات كبيرة كيف نفرق وهناك من لديه رأي مغاير من ان هناك تضخما في الاسعار وهناك شركات اسعارها بالفعل مبالغ فيها وبالتالي انعكست على السوق كيف ترى ذلك؟
- التويجري: في الواقع ان الانخفاض الحاد امتداد لما حصل، لكن لو اخذنا الانخفاض الذي حصل في السوق حتى الان هو حوالى 50% اواقل من بداية السنة حتى الان وليس 61%، لانه كان في بداية السنة 16700 نقطة والان هو اعلى من 8000 نقطة، فنحن نتحدث عن ارتفاع صافي لمدة سنتين 200% والذي حدث الان انخفاض 50% واذا نظرنا الى الاسواق التي حدثت فيها ازمات مماثلة كانت الانخفاضات اكبر من الذي حدث لدينا، فالسوق الامريكي عام 2000م نزل من5 الاف نقطة الى 900 نقطة والى الان لم يصل الى 1200 نقطة ونفس الشيء حدث في شرق اسيا والدول المجاورة كما ان دول الخليج انخفاضاتها اكبر من الذي لدينا، اذا نحن نتحدث عن 200% ارتفاع في سنتين وانخفاض 50% في ستة اشهر وهذا طبعا ليس تبريرا بل هو قضية وصف لما حدث ومحاولة وضع هذا الانخفاض في حجمه الطبيعي.
طبعا الانخفاض مرير بطبيعته على المتداولين واعتقد بانه مؤلم ونحن طبعا نشارك الاخوة والاخوات المتداولين الالم وحقهم علينا قدر الامكان ان ننظم هذا السوق ونجعله يعمل بانتظام ونجعل التداول فيه بطريقة سليمة.

فرص الشركات المدرجة واعدة
سنعود لانتظام السوق، باعتباركم الامين العام للمجلس الاقتصادي الاعلى واضح جدا للعيان وكل من يتابع السوق ان سوق الاسهم السعودي بادائه في اتجاه معاكس مع الاقتصاد السعودي بمعنى ان الاقتصاد السعودي في احس احواله في معدلات النمووالسوق يتجه بالاتجاه المعاكس كيف يمكن ان نفسر ذلك؟
- التويجري: كما ذكرت لك ان ما حدث في السوق الان لا شك انه انخفض بشكل كبير لكنه لم يؤثر على الوضع الاقتصادي وايضا لم يؤثر على الاستهلاك الفردي ولم يؤثر على معدلات النمو، نحن في الواقع الان في هذه السنة اذا اردت ان تصف الوضع الاقتصادي في المملكة فيمكن ان تقول انه وضع مثالي لأي اقتصاد في العالم نتحدث عن معدلات نمو عاليه وعن فائض في الميزانية وعن فائض في ميزان المدفوعات وعن نسب منخفضة جدا من التضخم، هذا وضع مثالي وهذا هو الوضع الذي فيه الاقتصاد السعودي، الذي يمر الان بحالة مزدهرة جدا معدلات النمو تزيد عن 6% ومعدلات النمو في القطاع الخاص لها 4 سنوات متتالية قد تصل الى 7 % واسعار البترول لها بالطبع تأثير كبير على الانفاق الحكومي وعلى ايرادات الدوله وبالتالي انعكس هذا على الاقتصاد السعودي لا شك ان هذا الازدهار في الاقتصاد السعودي لهذا العام سينعكس على الشركات العاملة في هذا الاقتصاد وسينعكس على الدخول والايرادات وبالتالي على ارباحها ولا بد ان ينعكس على سوق الاسهم، واملنا في هذا الازدهار الاقتصادي مستمر وهو بمشيئة الله سيستمر ومتوقع خلال السنوات القادمة ولذلك اعتقد ان الفرص الاستثمارية للشركات المدرجة في السوق ستكون افضل وهي واعدة وبالتالي لابد وان يكون لها تاثير ايجابي على السوق.

مراقبة تطبيق الانظمة
نفهم من معاليكم انه كان من المفترض في الاداء الاقتصادي المتميز الذي كان من العام 2000م ان ينعكس على سوق الاسهم لكنه لم يعكس لاسباب منها حاجة سوق الاسهم للتطوير والتحسين هذا ما يجري على ما يبدو؟
- التويجري: في الواقع هناك خطوات كبيرة تتخذ الان لاستكمال الاجراءات والقوانين والانظمة المطلوبة في سوق الاسهم وكما ذكرت لك هو سوق حديث وناشئ واعتقد ان نشاء هيئة سوق المال المسؤولة عن نتظيم هذا السوق ووضع الانظمة ومراقبة السوق والتاكد من هذا السوق وهذا دور الهيئة الرئيسي وهذا الدور وضعه المشرع في سوق المال في السعودية هذا الدور الرئيسي لهيئة سوق المال وقضية تنظيم السوق ووضع الانظمة ومراقبة تطبيق هذه الانظمة والتاكد من ان الانظمة مرتبطة بشكل سليم والتأكد ايضا ان التداول يتم بشكل سليم وليس هناك غش اوتدليس اوالتلاعب في عمليات التداول.
هل من دور الهيئة عندما ترى السوق يتنامى بطريقة غير طبيعية كما قلت 200% في فترة من الفترات ان تتدخل في السوق لتنظم من وتيرته ام تتركه بدون تدخل؟
- التويجري: الذي حصل في السوق في الوقت الذي انشئت فيه الهيئة وان كانت حديثة التكوين وبالتالي حداثة التكوين وعدم اكتمال الانظمة واللوائح لابد وان تكون مرحلة مرت بها الهيئة والآن تطورت الانظمة واللوائح وانجز الكثير من عمل الهيئة التي من اعمالها الاساسية التاكد من انتظام العمل واعتقد بالنسبة لقضية ارتفاع السوق اوانخفاضه انها تتم عن طريق المتداولين والمستثمرين وهم انفسهم من يحددون هل سيرتفع ام ينخفض لكن الهيئة دورها ان تتاكد من ان هذا الارتفاع او الانخفاض يتم بصورة سليمة وبصورة منتظمة وليس فيها تدليس ووفق الانظمة وتتأكد من تطبيق الانظمة بشكل سليم.

الاختلالات الهيكلية في السوق
هناك من يقول من المحللين والمراقبين بوجود العديد من الاختلالات الهيكلية في سوق الاسهم مما ينعكس سلبا في معظم الاحيان على ادائه مثال على ذلك ان اكثر من 90% يتعاملون مباشرة مع هذا السوق والباقي يتعامل عن طريق صناديق الاستثمار هناك اختلاف كبير حول تعميق السوق فالبعض ينظر اليه باضافة عدد من الشركات والبعض ينظر الى توسيع قاعدة الاسهم وطرح اكبر عدد ممكن من الاسهم كيف يمكن التعامل مع هذه الاختلالات وهل هناك فعلا اختلالات في السوق؟
- التويجري: اولا اريد ان اعرف ما المقصود بالاختلالات وما هو تعريفها، بالطبع تطوير السوق شيء وارد بمعنى ان تحديثه يتم بشكل مستمر واشرت الى قضية الاكتتابات وهذه فيها تعميق للسوق وفيها زيادة عدد الاسهم المتوفرة للمواطنين وفيها ايضا فرصة للمواطنين للاستثمار والحصول على عائد تقريبا مضمون لكن المهم في عملية الاكتتابات هو اتاحة فرصة اكبر للمواطنين في اختياراتهم الاستثمارية ووجود عدد اكبر من الشركات ولا شك ان وجود عدد اكبر من الاسهم يتيح للمستثمر فرصة ليختار بين هذه الاستثمارات ما يحقق الاهداف الاستثمارية التي من اجلها سيضع فيها استثماراته.

التوقيت الاستثماري
هل هناك توقيت مناسب للاستثمارات لانه احيانا الاكتتابات تتوالى في ظروف سوق لا تستوعب هذه الاكتتابات؟
- التويجري: لونظرت الى هذه الاكتتابات والمبلغ الذي اخذ لهذه الاكتتابات لا يتعدى 7بلايين، التداولات الان تتجاوز 1.14 بليون في الواقع ان الاكتتابات تتم على مراحل زمنية مختلفة وهناك فروق بين الاكتتابات، كما قلت ان نزول السوق مؤلم ونحن نشعر بشعورهم لكن الاصلاحات الاستراتيجية في السوق بما فيها الاكتتابات وبما فيها زيادة تعميق السوق اعتقد انها من مصلحة السوق على المدى المتوسط والمدى الطويل ان تستمر.
السوق مؤلم كيف نخفف من هذا الالم؟
- التويجري: ليس لدينا الوسيلة لرفع السوق اوخفضه فالرقابة لاتعني رفع السوق اوخفضه لكننا لن ندخر أي جهد لحماية حقوق المستثمرين ومصالحهم.
كيف تتم حماية حقوق المستثمرين؟
- التويجري: التاكد من انهم ليسوا عرضة لغش اوتدليس اوتلاعب.
المتداولون بالسوق كان عددهم بحدود 4 ملايين؟
- التويجري: لا اعتقد ان الرقم يصل لهذا الحد لكن المتداولين الذين لهم اهتمام بالسوق كثر نحن اذا لم نستطع تحقيق هذا الهدف وهو سلامة التداول في هذا السوق تنتفي الحاجة للهيئة لان هذا هو عملنا الاساسي.
نقص المعلومة وشائعة المعلومة وتدفق المعلومة؟
- تتم المداولات يوميا بالملايين عن طريق الكمبيوتر وقد وقعتم عقدا لتركيب انظمة تداول جديدة.

نظام التداول الجديد
متى سيتم العمل بها وما هي ميزات هذه الانظمة التقنية الجديدة ليست الفنية بل ما سيفيد المتعاملين بالسوق مباشرة؟
التويجري: نظام التداول الجديد الذي تم توقيع عقده في الواقع هو نظام تقني حديث جدا يستبدل به النظام القائم حاليا أي انه ليس استكمالا للنظام الحالي اوتجديد اله بل نظام جديد بالكامل حديث ومتطور ومن ارقى الانظمة المجودة في العالم نحن نفتخر بالنظام الحالي الذي اوفى بمتطلبات السوق المالي لوقت طويل لكن جاء الوقت ايضا لزيادة عمق السوق وزيادة الشركات المتداولة ادى هذا الى الحاجة الى نظام تقني جديد وهذا النظام تم التعاقد مع شركة اوروبية لبنائه نتوقع خلال 4 او5 أشهر القادمة ان يبدأ العمل به، وسيحسن اشياء كثيرة مثل قدرة النظام على تحمل عمليات تداول اكبر وقدرة المراقبة.. عدة اليات تنفذ في نفس الوقت، ايضا لا نواجه مشكلة في ادراج الشركات نحن الان نضعها في وقت مستقل والهدف الا يكون هناك ضغط على النظام (السيستم) واتاحة فرصة للناس بان يبعوا اسهمهم في الثلاثة ايام الاولى والوقت متسع لهم ولا يعارض مع الوقت الذي يكون فيه تداول ونحن نتوقع ان هذا النظام الجديد ان يكفي طلبات المملكة لمدة طويلة قادمة وهو قابل للتطوير وللتنمية وخلال الاشهر القلية القادمة سيرى هذا النظام النور.
ماذا عن كفاءة السوق هناك من يعتقد ان هناك نقصا كبيرا في المعلومة بمعنى توظيف المعلومة ونوعية المعلومة ومناسبة المعلومة أي انه ليس معلومة واحدة تنطبق على كل المتعاملين في السوق،: وما مدى الشفافية؟
- التويجري: المعلومة تتعلق بالسوق وتتعلق بالشركات بالدرجة الاولى، الشركات المتداولة بالسوق هل توفر للمتداولين وللمساهمين المعلومات الكافية، نحن سعينا بشكل كبير جدا لنساعد هذه الشركات لتفصح بشكل اكبر عن بياناتها الماليه عن المعلومات المتوفره فيها عن الاخبار ونحن نطبق على هذه الشركات معايير جيدة جدا وقاسية وبالنسبة للافصاح عن القوائم المالية والميزانيات نحن سعداء بذلك 0 للربع الثالث للسنة لدينا نسبة افصاح 100% من جميع الشركات المتداولة بالسوق، بالنسبة للاخطار ونشرها بالطبع نحن نراقبهم على نشر الاخبار في وقتها ونريد ان نرى شفافية اكبر في السوق وعدة شركات تمت مجازاتها عندما تاخرت عن نشر اخبارها في الوقت المناسب 0ومستمرون في عملية التأكد من ان نتيح للمتداولين اكبر قدر من المعلومات الممكنة وافصاحا كاملا ووضعنا معايير لكيفية نشر البيانات المالية ونطبقها الان على الشركات لتوضح فيها الشركات بالضبط ماذا ومتى تنشر والمتداولون يعلمون طبعا لاننا اعلناها ووزعت على جميع الشركات.



عكاظ